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　　民生证券认为，各国在深空探索、商业航天等领域的尝试势必会对全球商业航天事业发展产生积极影响，如火箭运载能力的提高和可回收技术的进步等。随着商业火箭技术不断成熟，商业火箭有望迎来常态化发射，火箭箭体、测运控、燃料供应商将迎来发展机遇；2024年卫星互联网产业测进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确。短期来看前端运载火箭技术及其相关产业链有望率先受益，同时航天器领域的卫星生产制造环节将有望依托商业航天进程提速而加速放量，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。

　　公司方面，中国卫星积极参与千帆星座、国网星座等低轨卫星互联网组网建设，配套星上电子产品、太阳电池、地面信关站基带处理设备及多款通信终端。公司作为央企控股上市公司，具备天地一体化卫星研制与运营能力，深刻谋划“商业航天+卫星应用”产业化发展模式，推动业务转型发展。中科星图筹划特色商业卫星星座建设，发展航天综合电子系统及先进装备制造能力，构建天地一体商业航天测运控网络，深化创新空天信息应用服务，推动公司从产业链中下游向上游拓展。

　　据中金公司研报测算，2030年全球固态电池出货量将达到808GWh，预计全固态电池有望于2027年实现技术定型和小规模量产，2030年实现商业化量产。国泰海通证券认为，1）固态电池产业迭代正式开启，从0到1加速。2025年以来，固态电池产业化进展持续加速。2）目前我国固态电池发展形成“车企+电池厂”协同的特点。材料端从电池到正负极、固态电解质、集流体等主材，以及粘结剂、添加剂等辅材，均在加速研发与改进。综合多家车企、电池厂发布的固态电池量产计划，预计2027年全固态电池或迎来产业化元年，固态电池产业化进程加速。

　　当前，TOPCon组件依然是主流产品，叠加0BB、边缘钝化、钢板印刷、Polyfinger等提效技术，头部厂商新产品效率均来到24.8%左右。招商证券游家训指出，自2022年产业化以来，领先TOPCon企业高效带动完成SE、双插、LECO等升级，电池效率不断提升，非硅成本由0.2附近降至0.14上下。TOPCon远未开发完全，后续潜在的0BB、Poly/LECO优化、金属化方案升级等带来超过1pct的升级，此外，TOPCon采用BC结构的TBC产品可能也会逐步起量。

　　上市公司中，翱捷科技在智能穿戴/眼镜、端侧AI及RISC-V芯片等领域积极布局，目前在手订单充足。同时，针对海外算力限制新规，公司通过技术创新与新型架构设计，在合规基础上为系统厂商提供ASIC服务，并已承接多项头部客户订单。天山电子推进ASIC+企业级存储模组的产业闭环，其中天链芯负责研发ASIC芯片（存算一体芯片）、企业级存储产品（PCM、SSD）主控芯片及相关存储模组等产品，公司合计间接持股45%，未来有望与天链芯形成业务协同。

　　上市公司中，应流股份于2024年1月29日与合肥综合性科学中心能源研究院有限公司及自然人姚达毛、戚强、刘松林签署了《关于成立安徽聚能新材料科技有限公司的发起人协议》，计划共同出资成立合资公司，从事聚变堆材料及部件、核探测仪器的开发、生产与销售。斯瑞新材掌握了高强高导铜合金制品（大功率牵引电机用端环导条、液体火箭发动机推力室内壁、可控核聚变配套零组件等）、中高压电接触制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、光模块芯片基座/壳体等产品的材料设计和制备技术、精密加工工艺技术。公司高强高导铜合金材料及制品在可控核聚变领域的应用呈现更多进展,并成功配套新奥科技、星环聚能和能量奇点等行业关键客户。

　　打破内存墙瓶颈，HBM已成为DRAM市场增长主要驱动力。HBM是专为满足海量数据处理需求设计的DRAM技术，HBM解决带宽瓶颈、功耗过高以及容量限制等问题，已成为当下AI芯片的主流选择。Yole预计全球HBM市场规模将从2024年的170亿美元增长至2030年的980亿美元，CAGR达33%。2025年SK海力士已出货全球首批HBM4样品，三星计划在2025年底实现HBM4的量产，美光计划于2026年推出HBM4。民生证券指出，受益AI快速发展，HBM需求强劲。制造工艺是核心壁垒，重视产业链发展机遇。

　　上市公司中，赛腾股份HBM检测设备已得到海外大客户的认可并已批量出货，国内市场正在积极开拓中。鼎龙股份表示，存储芯片HBM技术涉及到晶圆级减薄、硅通孔（TSV）、微型凸点（Bump）等工艺环节，部分工艺环节与公司布局的部分半导体先进封装材料应用领域存在很强的相关性。中微公司在先进封装领域（包含高宽带存储器HBM工艺）全面布局，包含刻蚀、CVD、PVD、晶圆量检测设备等，且已经发布CCP刻蚀及TSV深硅通孔设备。

　　PEEK材料兼具低密度与高强度特性，使机器人在保障结构强度的前提下实现轻量化设计。除关节、骨架与减速器外，PEEK材料在人形机器人的诸多其他零部件中亦得到应用。譬如，在机器人的齿轮、轴承、密封件等部件中，PEEK材料具备的耐磨损、自润滑及耐化学腐蚀等特性，可显著提升这些零部件的工作性能与使用寿命。长江证券指出，在“以塑代钢”、“轻量化”的大背景下，新型高性能聚合物PEEK凭借优异的性能，在中高端应用领域逐渐取代金属，人形机器人预计将成为增长最快的应用领域之一。

　　上市公司中，中研股份PEEK工业化生产技术处于国内领先水平。公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK年产量最大的中国企业。南京聚隆研发的 PEEK、PPS 等树脂基功能化材料，具有吸波、透波、低介电、低翘曲变形、高尺寸稳定性、可金属化等性能，已成功应用于航空航天及特殊通讯等领域，并为部分客户提供批量精密制件。超捷股份在人形机器人领域，公司可以提供多种紧固件、PEEK材质产品，传感器基座及高精密机加工产品。目前已取得包括智元机器人等部分客户小批量订单。

　　浙商证券研报指出，GLP-1药物首轮商业化浪潮即将到来，降糖、减重适应症上市申请预计在2025年末至2026年陆续获批。从临床开展情况看，GLP-1靶点相关药物下一步治疗领域正在向高质量减重、代谢功能障碍相关的脂肪性肝炎（MASH）以及阿尔茨海默病等领域扩展。光大证券表示，随着国产减肥药即将步入商业化，销售能力将成为考量企业未来竞争优势的重大要素，同时具备领先研发进度和强大销售执行力的企业将占据商业化竞争的优势地位。随着终端需求的持续扩容，整个GLP-1产业链将持续步入景气度上行通道。